理财子公司布局非标业务 为实体经济带来新融资渠道

2019-01-07 18:21:36 来源?: 武汉博览财经金融服务有限责任公司
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随着银保监会正式批准中国建设银行、中国银行设立理财子公司申请,其他多家商业银行也正在抓紧开展申报理财子公司工作。

与此同时,理财子公司的业务布局也逐渐成为业界关注的焦点。据悉,目前银行理财子公司正在从信托公司招人,为未来开展非标债权资产业务做人才储备。

华创证券研究报告指出,目前银行理财子公司在主动管理能力方面并不占优,但是在非标投资方面有较强的经验和风控能力。未来银行理财子公司在封闭式产品运作方面,或继续强化非标债权资产的投资,从而提升产品收益和吸引力。

理财子公司对非标业务的布局无疑将会为实体经济带来新的融资渠道,配套细则的出台也使得银行投资非标的空间大幅提升。《商业银行理财业务监督管理办法》规定,商业银行全部理财产品投资于非标准化债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%,也不得超过本行上一年度审计报告披露总资产的4%。而《商业银行理财子公司管理办法》对非标投资限额有所放松,规定银行理财子公司全部理财产品投资于非标准化债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%。

自资管新规发布以来,市场上关于公募理财能否投资非标以及如何投非标有较大疑虑,流向表外非标资产的理财资金大幅减少。即便之后《资管新规》的配套细则相继出台,监管对理财产品投资非标有一定的放松,但限于期限匹配等约束,银行理财投资非标的存量面临缩减、增量相对有限,对表外非标融资的拉动性仍然有限。

中信建投证券指出,目前非标占比为15%,理财产品规模按照30万亿元测算,假设上市银行都会成立银行理财子公司,而且上市银行理财的市场份额较大,则未来非标扩容空间将达到4.5万亿元以上。银行理财非标的扩容将全面填补影子银行规模下降导致的非标下降,充分满足实体经济的融资需求,解决融资供给方式和融资需求方式不匹配的问题。

中信证券明明研究团队也指出,减少部分对理财子公司非标融资的束缚,仅能为资管新规出台所带来的非标融资急剧萎缩做适当的缓冲。在当前稳增长和严监管防风险再平衡背景下,不排除社融增速持续下行、经济增长持续疲软局面下,监管适度放松对非标期限匹配的严格要求,以缓和社会融资僵局。但无论从融资结构还是相关政策引导上来看,理财子公司的设立均无法从根本上扭转当前社融增速持续下滑的局面,未来影响社融增速的主要因素在融资需求端而非资金供给端,地产企业以及城投平台新一轮信用扩张周期的重启将是引导社融增速正式见底回升的关键。


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