证监会拟取消两融平仓线130%限制

2019-02-01 10:23:47 来源?: 国泰君安
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证监会网站1月31日消息,为进一步优化融资融券业务机制,提升证券公司自主管理能力,沪深交易所正在抓紧修订《融资融券交易实施细则》,拟取消“平仓线”不得低于130%的统一限制,交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力,与客户自主约定最低维持担保比例;同时,扩大担保物范围,进一步提高客户补充担保的灵活性。此外,为满足投资者对标的证券的多样化需求,沪深交易所正在研究扩大标的证券范围。

中原证券研究所所长王博表示,首先,新规将在当前市场环境下有利于稳定资金情绪、提升市场流动性。新规有望取消平仓线统一限制,扩大担保物和标的证券范围,这将直接提高融资融券余额规模及其在成交金额中的占比,尤其是在当前股市各项估值指标处于历史底部区间,逆周期经济政策密集发力期,有助于推动市场风险偏好提升和指数表现回暖,吸引资金关注股市。

其次,新规将对券商风险管理能力提出更高要求,有利于证券机构差异化、专业化发展。新规要求证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力,与客户自主约定最低维持担保比例。平仓线设定更趋于市场化和差异化。这就对证券公司风险识别、风险事中事后管理和风险处置能力提出更高要求,有利于具备较强专业能力和风险定价能力的证券公司脱颖而出,推动行业进一步实现差异化和专业化发展。

第三,新规有利于资本市场发挥其价格发现功能,完善资本市场定价机制。新规使资本市场有可能通过市场机制对不同担保物、标的证券和客户资信组合进行合理的风险定价,资本市场定价将更精细,资本市场运行机制将更完善。

第四,新规在活跃市场交易的同时也放大业务顺周期属性,对未来系统性风险控制能力提出更高要求。当行情向上时,市场风险偏好上升,易引起低资信客户获得较低平仓线或低质量担保品纳入标的范围,融资业务杠杆率上升,放大风险敞口,反之亦然。这就需要进一步提升资本市场风险管理能力,防止系统性风险发生,引导融资融券业务充分发挥其积极作用。

招商证券董事长霍达表示,证监会本次拟指导交易所出台的完善融资融券交易机制的举措符合市场需求,解决了若干困扰市场已久的难题,更加市场化,增加了流动性,对于证券市场的健康平稳发展是一项利好,取消现行平仓线的强制性规定,增强了平仓执行的弹性,避免了违约处置对市场的冲击,为优化证券公司信用风险管理留下了空间;扩充担保品的种类范围,有利于降低对客户信用账户持有证券价值的依赖,平滑维持担保比例的波动,为客户应对市场的极端变化提供了更为丰富的手段;标的证券范围的扩大,能够避免部分“绕标”操作, 吸引更多投资者参与市场交易,增加流动性,进一步发挥融资融券作为市场稳定器的作用。

天风证券首席经济学家刘煜辉表示,此次修订完善带来两方面利好:一是进一步扩容有利于活跃市场交易,满足投资者多样化投资需求,亦有助于提升证券公司收入和净资产收益率;二是取消统一的平仓线及扩大担保品范围有利于提升两融业务灵活度,更好地发挥证券公司自主管理风险的能力。


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