科创板座谈召开 科创板在发行和监管安排上有较大突破

2019-02-14 09:20:17 来源?: 国泰君安
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2月13日,距离《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》结束征求意见还有15天时间,证监会党委委员、副主席李超主持召开座谈会,听取部分行业专家、证券公司、基金管理公司、创投机构和科创企业代表对设立科创板并试点注册制相关制度规则的意见建议。

参会代表肯定了设立科创板并试点注册制的总体制度框架。对把握好科创板定位、发行、定价、承销、上市、信息披露、各类主体归位尽责等方面提出了意见建议。

李超表示,大家提出的意见建议对完善科创板相关制度规则很有价值,证监会将认真研究论证,充分吸收采纳合理建议。下一步,证监会及上交所将深入贯彻落实中央全面深化改革委员会第六次会议精神,抓紧完善相关制度规则,稳步有序做好规则发布、人员准备、技术改造等方面的工作,全力落实好设立科创板并试点注册制改革这项工作。

回顾1月30日晚间证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》以及上交所发布的具体细则,科创板在发行和监管安排上都有较大突破。

在发行程序上,科创板将实行注册制,上交所负责审核,证监会在20工作日内决定是否同意注册。定价方面,更加市场化发行,新股发行价不设限制,建立机构投资者为主体的询价、定价、配售和交易机制。适当放宽涨跌幅限制。上市前5个交易日,不设涨跌幅限制,第6日开始为涨跌幅设为20%。此外,对于投资者设有50万资金门槛、两年股票交易经验的要求。对于无法满足前述门槛的普通投资者,公募基金会发行针对科创板的基金,普通投资者可以通过基金方式参与投资。根据征求意见稿,还将允许沪港通、深港通投资者投资科创板。CDR相关基金可以参与科创板产略配售安排。

值得一提的是,针对科创板的功能定位和上市企业特点,上交所作出针对性和差异化上市制度安排。

据悉,为允许存在未弥补亏损、未盈利企业在科创板上市,上交所将引入“市值”指标,与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合,设置出五套差异化上市指标。

一是市值10亿元以上,连续两年盈利、两年累计扣非净利润5000万元,或连续一年盈利、一年累计扣非净利润1亿元;

二是市值15亿元以上,收入2亿元,三年研发投入占比不低于15%;

三是市值20亿元以上,收入3亿元,经营性现金流超过1亿元;

四是市值30亿元以上,收入3亿元;

五是市值40亿元以上,主要产品市场空间大,获知名机构投资者入股等。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

此外,上交所介绍,在科创板退市制度的设计中,充分借鉴已有的退市实践,重点从标准、程序和执行三方面进行了严格规范。

在重大违法类强制退市方面,明确了信息披露重大违法和公共安全重大违法等重大违法类退市情形;在市场指标类退市方面,构建成交量、股票价格、股东人数和市值四类退市标准,指标体系更加丰富完整;在财务指标方面,在定性基础上作出定量规定,多维度刻画丧失持续经营能力的主业“空心化”企业的基本特征,不再采用单一的连续亏损退市指标。增加信息披露或者规范运作存在重大缺陷等合规性退市指标。

同时,简化退市环节,取消暂停上市和恢复上市程序,对应当退市的企业直接终止上市,避免重大违法类、主业“空心化”的企业长期滞留市场,扰乱市场预期和定价机制。压缩退市时间,触及财务类退市指标的公司,第一年实施退市风险警示,第二年仍然触及将直接退市。不再设置专门的重新上市环节,已退市企业如果符合科创板上市条件的,可以按照股票发行上市注册程序和要求提出申请、接受审核,但因重大违法强制退市的,不得提出新的发行上市申请,永久退出市场。

另外,科创板退市制度特别规定,如果上市公司营业收入主要来源于与主营业务无关的贸易业务或者不具备商业实质的关联交易收入,有证据表明公司已经明显丧失持续经营能力,将按照规定的条件和程序启动退市。


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