1月金融数据超预期 下半年经济或企稳回升

2019-02-18 16:43:36 来源?: 国泰君安
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2019年2月15日央行发布2019年1月份金融信贷数据。其中,新增信贷3.23万亿(前值1.08万亿);新口径下新增社会融资总额4.64万亿(前值1.59万亿);新口径下社融存量同比增速10.4%(前值9.8%);M2同比增速8.4%(前值8.1%),体现出全面止跌回升态势。

中信证券点评认为,1月金融数据超出市场一致预期。全月新增信贷3.23万亿,新增社融4.64万亿,M2同比增速8.4%。整体来看,票据显著多增推升信贷年初放量,而信用债融资持续转暖及表外融资三项近10个月来首次转正均推升了1月的新增社融水平。展望一季度,预计社融、信贷及M2企稳无忧。

中信证券表示,反弹还未结束,预计A股在普涨后领涨主线会逐渐明确;社融数据和中美谈判进展将强化反弹动能。策略上继续弹性优先,关注社融催化的“三网”(交通网、信息网、能源网)建设主线,继续聚焦成长龙头,并在选股时兼顾业绩和景气。

广发证券戴康指出,欧洲央行执行委员表示新一轮定向长期再融资操作(TLTRO)是可能的,而中美贸易谈判亦继续向偏积极的方向发展;1月中国社融规模超预期,信用扩张边际改善,进一步夯实了“估值底”,有助于春季躁动“普涨格局”的深化以及成长股行情的延续。

招商证券张夏指出,2019年1月社融数据超预期,主要增量来自于中短期社融项目,中长期信贷和信托委托贷款的增加与基建审批速度相匹配。如果地产政策未明显放松,企业融资需求较弱,那上半年就是基建托底,经济下滑的速度有望放缓。若下半年企业融资需求或者地产销售回暖,我们将看到中长期信贷数据的继续放量,则中国将会重新进入两年半的上行周期。

鉴于此,他维持此前研报观点,即上半年经济继续下滑而流动性宽裕,科创板推出,TMT+地产基建占优;若下半年企业地产融资需求回升,叠加基建稳增长,则下半年经济企稳回升的概率将会加大。

中金公司称,尽管市场快涨可能引发获利回吐带来短线波动,但政策支持确认加强,A股可能还有空间。短期关注中小盘中估值不高的行业龙头、反映消费和产业升级趋势的质优龙头,以及新基建等领域。分析师王汉锋等人在17日的报告中称,A股整体估值依然不高,与国际可比公司相比,质优龙头仍有吸引力市场成交量有所恢复,但市场情绪尚未到过热状态,但未来一段时间经济增长可能仍缺亮点。


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