东方通信“九天八板”:股价暴涨 与业绩严重背离

2019-02-22 13:07:49 来源?: 国泰君安
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受益5G概念炒作,龙头企业东方通信备受二级市场投资者追捧。2月11日以来的9个交易日,东方通信有8个交易日股价涨停。近4个月内收23个涨停板,累计涨幅高达610.46%。

上市以来,除了首发及2000年定增外,东方通信未再实施过其它融资,就连长短期银行借款也没有。但是,公司货币资金依然很充足,长期保持有7亿元左右现金。查阅资料发现,2017年、2018年前9个月,东方通信靠出售子公司股权分别实现3100万元、4000万元投资收益。去年3月16日,以6279.31万元价格出售了湖州东信36.75%股权。2000年,公司总资产为79.46亿元,如今只剩下36.23亿元。

近10年来,公司净利润一直在1亿元左右徘徊,起伏不定。而其营业收入也在20亿元与35亿元左右波动。2012年以来,公司经营现金流大多处于净流出状态,而应收账款和存货接连攀升且处于高位,种种迹象表明,公司盈利能力较弱。

财报数据显示,公司2009年以来,除了2010年、2011年、2014年经营现金流勉强为正数外,其余年度均为负数,去年前三季度净流出2.99亿元。如果以2018年三季度至2017年三季度这样往前推,则公司连续6年经营现金流为负数。同时,东方通信的应收账款和存货也在接连上升。截至去年9月底,公司应收账款和存货分别为8.96亿元、8.75亿元,二者合计占流动资产的64.33%。

近年来,公司净利润大部分来自于投资收益。其投资收益主要来自于委托贷款。2013年至2016年,其通过委托贷款获得的投资收益分别为4300万元、4900万元、3400万元、4400万元。

值得警惕的是,针对二级市场股价异常波动,东方通信发布风险提示公告,称公司企业网与信息安全产业与5G通信网络建设关联性不大。公司信息通信技术服务与运营产业占公司2017年营业收入的22%,目前国内5G网络建设尚未正式启动,该产业未来参与5G通信网络的建设及参与份额尚存在不确定性。但公司仍然遭游资爆炒。

有业内人士提醒道,游资爆炒过后往往一地鸡毛,2017年四月,市场大炒雄安概念,冀东装备,冀东水泥,华夏幸福,一炒就是六七个涨停,但没多久就都跌回去了。再看2013年上海自贸区概念炒作,龙头外高桥,17个交易日拉出15个涨停,但从现在来看,当时的最高价,也成为了历史最高价,即使2015年大牛市也没有突破,最后股价也是跌回炒作开始前。


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