美股现或处于相对困难的时期

2019-03-25 14:00:31 来源?: 国泰君安
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上周五美国三大股指创1月3日以来最大单日跌幅,道指收跌逾460点。美股三大主要指数的跌幅都在2%左右,成长和科技股占多的纳斯达克指数跌2.5%。与此同时,VIX波动率大幅攀升21%,美债10年利率大跌近10bps至2.44%的2018年以来新低,已经低于1年期以下的利率水平,即所谓的“倒挂”。

欧美制造业数据疲软、美债收益率曲线倒挂发出衰退预警讯号,加重了市场对全球经济前景的担忧情绪。美国2月预算赤字创历史新高。

美国总统特朗普上周五表示,他希望美联储“不要再收紧货币政策了,因为这世界都这样了,经济增长熄火,又有那么多的事发生,这时候不该再收紧政策了。”

中金公司认为,当前美国3个月与10年期国债利率倒挂,为2007年来:首次,引发了市场对于经济衰退的担忧,美股亦明显下挫。历史上在美债利率倒挂首次出现后,标普500指数在未来2年的涨跌幅可以看出美股对美债利率倒挂的反应明显要早于经济增长。平均来看,美股在美债利率倒挂6个月后开始下跌,且跌幅逐渐加速。但从倒挂后的半年内来看,美股上涨的概率仍大于下跌。

天风证券认为,美债收益率刚好处于货币政策逐渐结束紧缩,但还未正式开始宽松的阶段,而名义经济增长也处于超预期下行的初期,最终致使美债收益率曲线出现倒挂,对于美股而言,这将是相对困难的一个时期。


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