临近月中缴税期 警惕市场流动性风险

2019-04-10 10:34:12 来源?: 博览财经
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据央行官网,4月10日,公开市场无逆回购操作,央行连续第15日暂停逆回购操作。

近一个月以来,央行公开市场操作降频缩量,彰显出不希望出现市场给予流动性过于宽松的预期。

从流动性上看,资金利率呈现回升态势。银行间短期流动性趋紧,周二(9日)7天Shibor继续上行6.5个基点,连续两日大幅上行。与此同时,6个月以上的长端利率出现近期较少见的小幅上行。

更值得注意的是,随着月中的临近,资金面缺口变大。综合缴税(1.4万亿)、财政存款(约6000亿)、MLF到期(3665亿)、地方债加速发行(4500-5000亿元)等,若不进行逆回购操作,4月市场的流动性缺口预计在1.3万亿左右。此前决策层曾公开表示,准备金率下调在中国目前的情况下,还有一定的空间,但这个空间比起前几年已经小多了。

因此,参考历次降准时机(4、7、10月),分析认为,若一季度经济数据不及预期,4月下旬进行降准的可能性较高,且具备必要性。

如果短期经济下行风险减弱,同时货币仍有宽松预期,在经济和金融数据同时反转的背景下,或推升市场继续上行,但仍需留意降准预期未兑现风险。


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