医药会成为下半年核心配置资产吗?

2019-08-30 15:28:49 来源?: 博览财经
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8月6日以来,医药生物板块整体回暖,而随着近一周医药政策边际“温和化”趋势,以及部分优质龙头中报业绩稳健增长甚至超预期,医药行情“一触即发”,截止8月27日收盘,SW医药板块累计涨幅高达12.3%,位居28个申万一级行业榜首。那么,在宏观逆境下的2019年,“创新 消费”的医药能否继续发力,扛起下半年的领涨大旗?又有哪些细分领域值得重点关注?

回首2018,带量采购、DRGs等密集医改政策影响下,二级市场很长一段时间沉浸政策悲观预期的杀跌情绪中。但近期随着器械和药品集采政策逐步明晰后,医药“政策底”正逐步筑牢:一方面,8月20日新版国家医保目录全面大修落地,“存量调结构、增量谈价格”的主基调下,刚性用药预期稳定,创新药以及仿制药产品线丰富的龙头企业受益大涨。另一方面,首批带量采购执行情况超预期,集采模式获得医保局认可,市场也对带量采购政策疑虑逐步改观,未来给予企业更长的过渡期、全国“带量”、以及多家中标模式下企业可能无需大幅杀价,短期内政策边际改善明显,市场情绪改善明显。

除此之外,医药走牛也与上市公司业绩密切相关。中报披露高峰期,医药行业不负众望:截止8月27日,共242家医药企业发布2019年中报,其中归母净利润同比增长的有168家(占比达到69.4%),领先于绝大多数行业,更有67家公司归母净利润同比增长超过30%;结构上,化学制剂、中药、医药商业部分细分龙头业绩普遍靓丽,带动医药板块整体上攻。整体而言,中报验证期下,受经济周期波动和外需影响都较小的医药板块,避风港优势再现。

站在当前时点,即使经历了这一波中报行情之后,医药板块的绝对估值和相对A股估值溢价率仍然处于历史的相对底部,板块的PE(TTM)仅 33.02,相对估值溢价率为127%,位于2013年上一轮行情启动之初水平。且医药“核心资产”相比于大消费其他标的,前期相对滞涨具备估值优势。

考虑到外部摩擦进一步上升,在内需变得相对更重要的背景下,医药板块的防御属性有望继续受到市场青睐,尤其政策压力相对释放,也增强了医药今明两年的业绩确定性。叠加市场对“硬科技”驱动的期待,医药板块作为强内需与科技两条主线的最大公约数,有望在三四季度的“结构性行情”中扛起领涨大旗。


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