除融资渠道收紧 房企还须应对偿债高峰

2019-09-05 13:21:22 来源?: 博览财经
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8月,出席中期业绩发布会的地产大佬们,面上笑容已不多,对前景的担忧、经营的焦虑透过报表和问答传递出来。

依旧坦然自信的,只剩几家央企巨子,它们有强大的融资能力,且个个手握重金。

9月将迎来下半年信用债到期高峰期,全月到期回售总额超过8600亿元,回售量为下半年最高,其中低评级债和非国企债券的单月到期回售总量也均为下半年的最高水平。

在“房住不炒”的政策定位下,不少机构认为,房企实现大规模净融资将愈发困难,行业信用风险可能上升,部分房企可能将面临更大的流动性压力。

数据显示,从5月份起,房地产开发资金来源累计同比增速开始连续回落,从4月份的8.9%降到了7月份的7%,表明前述一系列的政策对地产融资的影响已在显现。

近五年来(2014-2018年),以保利、中海、绿地、招商蛇口、华润置地为代表的央企,与恒大、阳光城、泰禾、蓝光等民营房企,融资利率长期分化。

央企融资成本始终稳定,而民营房企的表现显得跌宕起伏。以TOP3的恒大为例,近五年来,年融资成本分别为9.74%、9.59%、8.27%、8.09%、8.18%;同期,阳光城的融资成本为10.9%、9.41%、7.35%、7.08%、7.94%;华夏幸福分别为9.64%、7.92%、6.97%、5.98%、6.42%。

值得一提的是,上半年房企美元债和房地产信托一起贡献了相当规模的新增房地产融资,但从7月份以来,这两方面均下滑明显。

往后看,房地产企业面临的融资压力正在不断积聚,行业信用风险可能上升。一方面是房企融资渠道全面收窄,另一方面,房企还须应对下半年的偿债高峰。

交通银行金融研究中心资深研究员夏丹表示,今年三、四季度是房地产企业偿债高峰,如同时考虑到期债务规模量、提前兑付和回收规模,实际规模可能更大。但今年上半年,大中型房企在房地产债券监管边际放松阶段发行了较大规模的债券,前4个月境内外债券同比均大增,借新还旧已可以覆盖今年的到期债券规模。长远来看,2020年下半年至2021年房企到期债务规模可能更大,后续偿债压力仍不容忽视。


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