“二次上车”的机会要来了?

2019-09-23 08:49:07 来源?: 国泰君安
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编者按:在国内逆周期调控加码逐步“落地”之后,未来重大的变数依旧在于经贸关系。新一轮高级别经贸磋商值得期待,但客观来看,分歧也随时可能出现。经贸磋商、英国脱欧、日韩贸易摩擦等悬而未决,反映全球深层次的矛盾。这可能是场外资金一直有所保留的原因之一。短期来看,国庆长假临近,为了规避长假期间的不确定性,预计场内和场外资金在9月下旬趋于谨慎。这或将导致市场再次出现短暂的回调,但在中期上涨趋势确立的前提下,这也将是投资者“二次上车”的机会。


上周五(9月20日),A股市场高开后持续窄幅震荡,沪指在3000点附近拉锯。截止当天收盘,沪指涨0.24%,收报3006.45点,再次站上3000点关口。当天沪深两市合计成交5469.27亿元,较上一交易日有所放量。

9月20日市场的上涨动力来自两个方面——

一是LPR第二次报价结果出炉,1年期4.2%,较上月下降5bp。虽然降得不多,但也算是“降息”了。这一举措有利于缓解企业融资压力,有利于提升市场风险偏好。

二是在9月23日富时罗素、标普道琼斯国际指数纳入与扩容A股生效之前,被动配置A股资产的海外资金如期而至。9月20日北向资金净流入148.62亿元,创2018年11月以来单日最大净流入额。

从盘面上看,从9月18日到9月20日,沪指连涨三天,又收复了3000点整数关口,这不禁让人对本周的行情有了更多的乐观期待。但我们要提醒大家的是,虽然中长期上涨趋势还存在,但短期市场仍存在一些隐忧。

首先是资金面上,9月20日北向资金净流入148.62亿元。按以往的表现,外资如此用力,大盘好歹也应该涨个中阳线才是,结果沪指只涨了7个点,创业板指最后还是收跌的。从近一周的数据来看,上周(9月16日-9月20日)北向资金净流入218.68亿元,但场内主力资金流出却超千亿元。

这也就不难理解,为何市场连续反弹了三天,量能却始终无法放大,大盘上涨幅度也不大,领涨品种也没什么持续性。

技术上看,上周沪指累计下跌0.82%,目前受到10日均线的压制。但这个不大的跌幅是在外资大规模流入的背景下实现的。一旦本周北向资金无法保持本周的流入力度,那么市场或将无法继续保持反弹格局。综合来看,本周A股市场或再次出现回调,沪指考验下方半年线和缺口支撑的可能性比较大。目前这两个支撑部分重合,位于2966点附近。但正如我们近期一直强调的,在上涨趋势之中的充分回调,应该视为机会。

调整或带来“二次上车”的机会

近一个月来,多空之间的沪指3000点“拉锯战”已经来回折腾了八九次。对一些股民来说,这么多趟“过山车”坐得有点晕,不禁想问:我是谁?我在哪?

上周(9月16日-9月20日),除了中小板指之外,A股市场主要指数均呈现跌势。在9月17日大跌后,随后三个交易日A股逐渐趋于稳定,市场中枢并未明显下移,成交量逐步回升但总量依然偏低,市场呈现缩量弱势反弹的局面。

技术上看,上周A股市场的调整只是一波30分钟调整,并没有改变大的市场结构。大部分指数仍处于上涨的初始阶段:上证50、沪深300、上证指数、深证成指、中证500以及创业板指处于周线级别上涨中,而且仅走完了第一波,中期上涨趋势刚刚开始。

截止9月20日,沪深两市动态PE估值在16.2倍,历史的底部区域在12-15倍。目前权益资产的整体估值水平已经在一定程度上反映了经济下行的压力。

值得注意的是,与9月初利空因素暂时消失不同,随着经济数据公布,近期市场处于利空和利多交织的背景之下。经济向下,政策向上,或是未来很长一段时期内A股市场的常态。

在国内逆周期调控加码逐步“落地”之后,未来重大的变数依旧在于经贸关系。新一轮高级别经贸磋商值得期待,但客观来看,分歧也随时可能出现。经贸磋商、英国脱欧、日韩贸易摩擦等悬而未决,反映出全球深层次的矛盾很难调和。这可能是场外资金一直有所保留的原因之一。

短期来看,国庆长假临近,为了规避长假期间的不确定性,预计场内和场外资金在9月下旬趋于谨慎。这或将导致市场再次出现短暂的回调,但在中期上涨趋势确立的前提下,这也将是投资者“二次上车”的机会。


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