货币政策微平衡,MLF利率仍有下行空间

2019-09-24 15:04:07 来源?: 国泰君安
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消息:

据新浪网,9月24日,央行行长表示,中国经济增速仍处在合理区间,物价也在比较温和区间,转型升级中遇到问题主要通过供给侧结构改革,中国货币政策应当保持定力,坚持稳健取向,坚决不搞“大水漫灌”。

点评:

从近期公布的各项经济数据来看,短期内稳健的货币政策基调不会改变,长假前对流动性的结构调控有望延续。

具体来看,尽管美联储9月降息为国内货币政策打开空间,但决策层依旧强调货币政策“以我为主”,同时8月社融数据增长较快,货币政策再次放松必要性有限。因此,货币未来重心仍在加强结构性调控以促进实体融资成本下行,比如利率市场化的推进。

可以看出,在近10年形成的“地产+基建”投资拉动短期经济增长的模式,并非决策层所考虑的优先选项,本轮宏观逆周期调节的重心更在于财政政策的结构性扩张,增加居民收入、引导居民消费以及促进经济高质量转型

展望后市,在经济下行压力下,逆周期调节力度仍将加码,更加注重财政政策和货币政策的协同效应,进一步促进实体经济融资成本下行。同时在全球宽松的大背景下,目前我国MLF利率仍处于历史最高点,后市仍有下行空间

具体到A股上,政策性刺激有利于市场企稳反弹,同时在货币宽松预期下,长端利率有望下行,中长期利好A股整体尤其是成长风格的估值提升。

根据市场公开资料显示,相关概念股包括:四维图新(002405)、浪潮信息(000977)、卫宁健康(300253)、飞天诚信(300386)。



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