市场重回存量博弈,资金“抱团”的两个方向

2019-09-25 08:56:55 来源?: 国泰君安
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编者按:存量博弈的背景下,资金再度抱团。大消费中确定性最强的就是高端消费,白酒板块是其中的佼佼者,受到了机构投资者的青睐。电子通信由于其预期差高,关注度高,市值较低等特点易受市场资金追捧,加上行业龙头业绩兑现,让板块的上涨有了业绩支撑,也引发了资金的合力。


9月24日,沪深两市小幅高开,盘中沪指一度涨近0.9%,短暂站上3000点关口。但当天午后市场开始回落,截止收盘,沪指收报2985.34点,涨幅0.28%。当天沪深两市合计成交5480.94亿元,较上一交易日放大400亿元;北向资金恢复净流入态势,全天净流入27.53亿元。

本周以来两个交易日的市场走势和上周有点类似。9月17日,沪指大跌1.74%,在半年线获得支撑,随后开始横盘修复,连续三个交易日都是小幅反弹的走势。而昨9月23日,沪指还是在跌到半年线后开始企稳,9月24日开始反弹。

这种熟悉的“套路”,无疑验证了本内参近期提出的观点,国庆节之前,A股市场都将处于“震荡回调”之中。

什么是震荡回调?大概有以下特征——

首先,本质上是回调,大盘指数会呈现一定的跌幅。

其次,并非连续下跌,而是涨跌交错。通常一次下跌之后,就会有横盘修复。

最后,下跌的空间不大。

那么,震荡回调的背景是什么呢?根据个人的理解,震荡回调一般发生在以下环境之中——

消息面,利空和利好因素都不明显。

资金面,量能稳定在某一水平,每个交易日的波动并不大。

技术面,在连续上涨之后,市场到达重要阻力位,但下方也有较为强力的支撑。

就短线而言,如果我们把震荡回调的走势特点,再结合9月24日市场资金面上的积极变化,那么9月25日A股继续反弹的概率就比较大。 即使不反弹,也无需过度担忧。

因为,本轮自沪指2733点启动的上涨趋势,至今尚未出现结束的信号。在上涨趋势中的震荡回调,无疑是为了再次上攻而进行的蓄力动作。就拿当下的A股市场来说,如果国庆节前,市场震荡回调,那么国庆节后,就有望延续9月上中旬的涨势。

资金抱团的两个方向

近期,A股市场的运行节奏明显变得拖沓。如果我们把这轮自沪指2733点以来分为三个阶段,可以看到——

第一阶段,8月6日至8月30日,止跌企稳阶段。这时候投资者对于上涨趋势是否成立还是有所怀疑的。所以8月中下旬,A股一直横盘震荡,行情在犹豫中发展。

第二阶段,9月2日至9月16日,单边上涨阶段。在这个阶段,10个交易日沪指累计涨幅达到了5%,市场上赚钱效应良好,乐观情绪开始蔓延,继续上涨成为一致预期。

第三阶段,9月17日至今,震荡回调阶段。多空双方在沪指3000点区域展开拉锯战,但指数整体呈现回落态势。我们近期一直强调,只要上涨趋势终结的信号没有出现,震荡回调不但不可怕,反而还是机会。在没有重大突发利空的前提下,这场3000点的拉锯战,多方还是能够取得胜利的。

不过,结合当前市场环境来看,我们有理由相信,第三阶段还没有结束。

一方面,第二阶段涨幅较大,逆周期调节加码、货币宽松等利好都已兑现,乐观预期已经反映在市场走势之中。另一方面,国际指数纳入A股暂告段落,海外资金阶段性流入兑现,在外资被动增配完成之后,市场极有可能重回存量博弈格局。

从历史经验看,由于国庆假期时间较长,在A股趋势并不特别明显的前提下,机构投资者会对于类似外盘下跌、原油走势等不确定性因素有所考量,同时考虑到节后可能存在的利好因素,适当本能性控制仓位,特别是节前已经获得不菲涨幅的部分品种会呈现一定的获利回吐。

存量博弈的背景下,资金再度抱团。大消费中确定性最强的就是高端消费,白酒板块是其中的佼佼者,受到了机构投资者的青睐。

电子通信由于其预期差高,关注度高,市值较低等特点易受市场资金追捧,加上行业龙头业绩兑现,让板块的上涨有了业绩支撑,也引发了资金的合力。

总之,震荡回调阶段的抱团行情里,应该精选业绩优良、估值尚具备安全边际的品种,在相对低位介入,而不是每天在盘中追高。


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