行业信心复苏 纸厂旺季频发涨价函

2019-09-27 16:16:18 来源?: 国泰君安
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消息:

据新浪网,进入9月后,由于造纸业迎来行业旺季,全国多家纸厂陆续发布了涨价通知函。从9月20日开始,亚太森博、大河纸业、晨鸣纸业、华泰纸业、岳阳林纸等代表性厂家陆续发布了9-10月份的最新涨价通知,涨幅在100-300元/吨之间。

点评:

随着下游包装企业迎来“双十一”备货潮,造纸行业进入传统旺季。叠加国庆期间局部造纸企业停产限产数量增多,中秋节后造纸行业迎来了新一轮涨价潮。不过值得注意的是,此轮涨价幅度相比往年较小,说明造纸企业是在试探性地涨价,行业库存量较大。未来是否能掀起更大幅度的涨价潮,还要看下游实际需求。

从行业层面来看,当前造纸行业仍处于周期底部,但自二季度起,受益原材料成本超预期回落,叠加木浆系制品价格出现提涨,导致造纸板块盈利环比出现明显改善。从三季度的数据来看,木浆价格仍呈下跌趋势,叠加下游传统旺季开启,行业盈利有望延续改善格局。

分品种来看,生活用纸领域竞争格局相对更优,龙头市场份额与行业集中度稳步提升。同时,由于消费属性强,总体供求关系更为稳定,随着原材料价格的下行,上半年生活用纸企业盈利增速表现突出。大宗纸方面,目前总体库存处于历史低位,随着传统旺季来临,行业补库存拉动下,终端价格也有望迎来边际改善。

值得注意的是,进口废纸一直是我国造纸行业最主要的纤维来源之一,但近年来废纸进口政策持续收紧,19年进口废纸许可数量较2018年下滑44%,2020年底前将全面禁止废纸进口,原材料供应趋紧也将对纸价形成强力支撑。

落脚到A股市场,中期来看,旺季来临,纸张价格有望企稳回升,纸厂盈利或将逐季改善。其中生活用纸领域受益供求稳定,龙头集中度提升等优势,未来盈利改善持续性将更为突出。

根据市场公开资料显示,相关概念股包括:中顺洁柔(002511)、太阳纸业(002078)、晨鸣纸业(000488)、山鹰纸业(600567)。


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