“冷暖交加”,等待新的政策信号

2019-10-16 09:16:24 来源?: 国泰君安
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编者按:经贸关系偏暖,经济数据偏冷,冷暖交加之下,A股上下两难。未来沪指能否再度站上3000点,一方面取决于后续公布的经济数据是否超预期,另一方面取决于未来逆周期调节政策的提振力度。


10月14日,我们还在为沪指收复3000点而欢呼,10月15日,一盆冷水兜头浇下。10月15日,A股市场弱势调整,结束5连阳,沪指跌落3000点。仔细数了数,今年沪指已经10次站上了3000点了,相应的,也是10次跌回3000之下了。对于A股来说,沪指3000点俨然成为一个多空反复争夺的关口,上下两难。

都说经贸关系缓和是重大利好,为何A股只涨了一天就熄火?

在我们看来,原因有两点——

一是,对经贸磋商结果的乐观预期已经部分反映在了上周的市场连续反弹之中,尤其是上周五(10月11日),市场在午盘时突然拉升,表明已经有先知先觉的资金对这个利好做出反应。

二是,在历时一年多的反反复复之后,经贸关系的变化对A股市场的影响呈现边际递减效应。虽然利好还是那个利好,但对市场情绪的影响力也减弱。也许去年同样的利好,大盘能涨两三天,现在只能涨一个上午。

至于10月15日的调整,也有两个原因。

首先,十一长假之后,A股已经连涨五天,沪指累计涨幅达到3.5%。“抄底”的短线资金获利并不少,有落袋为安的意愿。

其次,根据我们之前的分析,10月份是三季度经济数据和上市公司业绩出炉的时点。投资者对基本面的关注程度会更加强烈。10月15日科技板块领跌,主要就是由于个别股票三季度季报预告大幅不及预期拖累所致。

从技术上看,在连续反弹后出现回踩,也属于短期洗盘消化上方压力的走势。结合量能缩量明显,说明资金卖出意愿不强。目前上没有迹象表明,国庆节后展开的的反弹已经结束。

如果本周公布的经济数据较为给力,那么A股市场仍有上攻的动力,沪指再次站上3000点也不在话下。但若是经济数据不及预期,那么在消息面转暖和基本面偏冷的冷暖交加之下,围绕沪指3000点震荡在所难免。最后还是要提醒下,临近10月中下旬,三季度业绩陆续浮出水面,个股基本面风险仍需警惕。

等待新的“进攻”信号

近期A股市场连续反弹有技术面的修复因素,也有经贸关系缓和的助推。在沪指获得百点涨幅之后,市场迎来基本面的考验,导致上涨节奏产生变化。

10月15日A股市场低开低走、小幅震荡回落。沪指早盘跳空低开之后逐级震荡下行,各大主流板块全面回落,两市仅有酿酒等消费板块逆势走强,沪指盘中再度失守3000点整数关口,全天基本在3000点下方震荡整理。

在充分消化了经贸磋商的利好因素之后,隔夜欧美市场涨势趋缓,10月15日国家统计局发布的9月CPI同比上涨3%,PPI同比下降1.2%,引发市场担忧情绪。

市场对于四季度的外部扰动和国内经济态势的悲观预期体现的比较充分,而在最新一轮的经贸磋商中,结果好于预期,美股和人民币汇率均呈现积极态势。不过,贸易问题的最终解决仍需要较长时间解决,未来仍存反复,因此短期也不宜过于乐观。同时9月经济数据将在本周密集出台,CPI的新高和PPI的负增长虽在预期之中,但对待经济的审慎情绪可以理解。

市场在近期的反弹过程中依旧分化,集中做多意愿并不强。除了近期的三季报为首的业绩标的外,市场持续性热点不多。两市成交量在修复中从3500亿元一线回升到5000亿元以上,目前市场指数正处于5月份以来的大箱体上沿附近,进一步推进面临强大阻力。

未来影响市场运行的主要因素包括陆续发布的宏观经济数据,上市公司三季报等,市场近期仍需充分消化上述因素可能带来的不确定性。总体而言,经贸关系偏暖,经济数据偏冷,冷暖交加之下,A股上下两难。未来沪指能否再度站上3000点,一方面取决于后续公布的经济数据是否超预期,另一方面取决于未来逆周期调节政策的提振力度。


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