央行定向降准再加MLF 万亿财政投放即将拉开帷幕

2019-11-15 16:06:08 来源?: 国泰君安
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11月15日,央行早间公告称,今日是对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点的第二次调整,释放长期资金约400亿元。

同时,人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作2000亿元。对冲税期高峰等因素后,银行体系流动性总量处于合理充裕水平。今日不开展逆回购操作,人民银行释放流动性约2400亿元。

定向降准释放400亿元流动性的同时,意外开展2000亿元MLF,对冲月中缴税资金扰动。在无MLF到期的情况下,此次新作的MLF期限为1年,操作量为2000亿元,中标利率为3.25%,与11月初下调后的MLF利率保持一致。

这已是11月以来央行第二次开展MLF操作。与前次操作一样,同样出人意料。

上一次是在10月16日,而11月初,人民银行还下调MLF利率5个基点,给市场留足“宽松”的想象空间。对于月中缴税期影响,此前已有多位分析人士认为,11月并非缴税大月,资金扰动并不大,人民银行可能通过公开市场操作释放流动性。

实际上,自本月8日起,受到“双11”在途资金规模较大、临近缴税期、市场预期收紧等多重因素影响,隔夜资金利率出现持续上行,4个交易日内累计上行近80个基点,而人民银行此前始终未开展逆回购予以对冲。

截至15日,央行6000亿元MLF操作,已完全对冲本月公开市场到期MLF和央行逆回购,提前锁定净投放。如果重启逆回购操作,净投放规模有望进一步增加。

年末还有大额财政库款划转。2018年11月、12月,财政存款分别减少6643亿元、10372亿元。年底财政投放会形成大额流动性供应。

机构预计,今年年底财政投放规模同样是万亿级别。11月底会有一部分投放,12月底会更加集中,再加上央行流动性供应,资金面可能不会十分宽松,但不至于紧张。这些资金将为支持银行年初冲贷,为基建投放、稳定经济提供充足弹药。


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