中国“科技牛”按图索骥 摸着石头过河

2020-05-28 16:39:32 来源?: 国泰君安
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1980年代以来美国产业升级转型、美股“N年大牛市”的背景,就在于:其一,推动国家级产业政策、科技领域立法保护。其二,推动资本市场改革。其三,推动利率改革。

如今,中国正在“按图索骥”,继续摸着美帝过河:基于产业升级的需求,国家正在制定一系列政策、推动一系列制度改革扶持科技产业的发展。

其一,推动国家级产业政策、科技领域立法保护。其二,推动资本市场改革。其三,推动利率改革。

与此同时,以5G物联网时代正在开启全球新一轮技术创新。

从科技创新周期来看,5G正在引领新一轮技术革新,在技术创新的驱动下,通信技术、消费电子、下游应用场景等科技领域都将迎来业绩的新一轮驱动。

以去年的沪电股份为代表,A股核心科技企业已经开始出现持续性的业绩表现。笔者认为,对比中国科技产业当前背景以及美国历史两轮科技长牛的背景来看,有诸多相似点,其中两个要点——产业升级需求和科技创新周期驱动,均已具备,所以站在大周期来看,中国正站在新一轮科技发展大周期的起点。

生产自救:华为安防不做第一不会退出

目前中国已是继美国、日本之后的第三大机器视觉领域应用市场。

5月25日下午,华为机器视觉发布了四无生态型摄像机HoloSens SDC,所谓四无生态即无电、无网、无光和无现场运维。

据悉,华为机器视觉将于生活、娱乐、通信、生产安全深度结合,将形成一个千亿美元的巨型市场。

华为甚至喊话称:“华为安防不做第一不会退出”,火药味十足。

华为表示,将持续加大在机器视觉领域的研发和投入,整合华为在其他领域的黑科技,为客户提供全息感知和端边云协同解决方案,把华为HoloSens打造成为机器视觉第一品牌。

这次华为新品的发布,是其在智能安防布局方面更进一步,而华为方面也并不掩盖其在万亿级安防市场上占据头筹的野心。

早在2019年,华为宣布入局智能安防行业后,就曾带来了整个安防行业的巨大震动。在业内人士看来,新一代摄像机发布正是华为布局智能安防行业的重要动作。

2019年8月,华为发布了“2+4+N”智能安防业务战略,基于华为鲲鹏+昇腾两大系列芯片,以真数据、真智能、真开放、真安全等“4真”跨越产业发展鸿沟,并携手'N家生态伙伴'让智能安防走向千行百业,加速行业与产业数字化转型和智能化升级。同时还发布了匹配此战略的新品牌'Huawei HoloSens'。

今年1月,华为组建了全新的云与计算BG。随后2月华为智能安防更名为华为HoloSens机器视觉,并与数据存储业务一起划入云与计算BG。

据报道,华为此前表示,华为机器视觉的未来远不止于安防,打造的产品就相当于“智能手机”,以高速智能卡口为例,在全国取消省界收费站的设备竞标比拼中,华为软件定义摄像机的准确率、捕获率排名第一,作为一个新入局者就取得交付22省、份额30%的成绩。

机器视觉也有与更多行业场景结合的可能。当机器视觉与自然语言处理、边缘算力、其他智能终端传感器结合,千行百业的数字化转型将真正进入快车道;机器视觉与生活、娱乐、通信、生产、安全的深度结合,将是一个千亿美元的巨型市场。

华为“‘生产自救’的虎躯一震”,整个市场都在发生改变,在华为新品发布后,概念股也闻风而动。5月26日上午,华为概念股大涨超2%,市值一度猛飙超900亿,同时机器视觉指数更是大涨超5%,多只概念股涨停,最猛涨幅超20%,成为领涨两市的热门题材。

太平洋证券认为,看好国内机器视觉行业,美亚光电是色选机和口腔医学影像设备公司,华兴源创和精测电子是面板、半导体检测设备公司,布局机器视觉非标检测自动化专机的有赛腾股份、先导智能、大族激光及劲拓股份等。

美股两轮科技牛市的背景

值得注意的是,在川建国等极限施压的“倒逼”之下,华为为代表的中国高科技公司,也只有“创新突破”这华山一条路;

险虽险,不过却是一条“绝处逢生”的取胜之路,毕竟,有老美的“前车之鉴”,可以按图索骥——

第一轮,1980-2000年:核心驱动是美国国家政策推动产业升级转型。

上世纪70年代,美国传统制造业衰退,再加上两次石油危机,使美国陷入持续十多年的滞胀(经济下滑+通胀上升),产业升级迫在眉睫。

为了推动国内产业升级,美国做了这三件事。

其一,推动国家级产业政策、科技领域立法保护。

产业政策以克林顿的“国家信息基础设施”计划为代表,核心是实现光纤网络的全覆盖,加速美国国内的信息交互速度。

立法保护以1980年的《杜拜法案》为代表,核心内容是明确科技成果归属,极大地激发了美国科技企业和人员的创新热情。另外,1982年出台的《小企业创新研究法案》还对知识产权保护等方面做了规定。

其二,推动资本市场改革。

一方面,美国在70年代设立纳斯达克市场,并且随后加速发展直接融资、股权融资。

另一方面,积极引导以养老金为代表的长期机构资金入市,为资本市场引入源源不断的活水。

其三,推动利率改革。

货币政策上推进利率市场化改革,引导利率持续下行,降低社会融资成本。

财政政策上推动新一轮减税措施。

第二轮,2008-2020年:核心驱动是全球新一轮科技创新。

2008年全球金融危机之后,美国为了刺激经济,实施了多轮史无前例的量化宽松和一系列减税政策,在此背景下,智能手机和移动互联网掀起新一轮科技创新周期,脸书、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌、微软等美国科技巨头引领美股第二轮科技牛市。

与第一轮政策驱动相比,第二轮主要由科技产业自身周期驱动,近十年纳斯达克指数总计上涨470%左右,其中整体净利润增长了430%,所以是实实在在的业绩驱动。

中国科技产业背景

背景一:中国正面临新一轮产业结构升级转型,并且迫在眉睫。

从长期经济发展来看,国内正在从“量”的粗犷式发展迈向“质”的高质量发展:

1)GDP已经进入“6”的时代,投资、外需均已进入瓶颈期,无法继续引领经济发展,亟需找到新的经济增长引擎。

2)人力优势已经从单纯的廉价人口红利转向高质量的工程师红利。一方面,人口老龄化正在加速,另一方面,高等教育毕业生数量快速增长(有数据显示,中国每年理工科专业毕业生数量占比近50%,是欧美国家的两倍)。

3)多方面成本提升+美国关税,劳动密集型产业加速从中国转出。

4)国民环保意识、健康意识增强,物质精神需求日益提升。

短期来看,疫情的全球性冲击正在进一步提升国内产业升级转型的紧迫性:

1)扩内需成为后疫情时代核心主题,而加速科技创新、推动数字经济发展将是扩内需的一个重要着力点,所以政策持续强调新基建、新消费。

2)稳就业的关键一环是稳住高校毕业生的就业,而这部分高素质人才的就业需求对应的就是科技创新。

3)中美之间的博弈加剧,科技成为博弈的核心领域,举国体制补短板是当务之急。

背景二:基于产业升级的需求,国家正在制定一系列政策、推动一系列制度改革扶持科技产业的发展。

其一,推动国家级产业政策、科技领域立法保护。

产业政策上,国家深入推动科技产业的减税减费,设立国家大基金支持相关产业发展,号召举国体制补科技领域短板。

法律保护上,国家近年陆续修订发布了关于促进科技成果转化、知识产权保护等领域的法律文件。

其二,推动资本市场改革。

一方面,在继科创板设立之后,进一步推广注册制,并且全面放宽再融资等方面的限制,加速推动国内股权融资、直接融资的发展。

另一方面,积极引导以养老金为代表的长期机构资金入市,并且加速对外开放、引入外资,为国内资本市场引入源源不断的活水。

其三,推动利率改革。

货币政策上推进利率市场化改革,引导利率持续下行,降低社会融资成本。

财政政策上继续推动减税降费。

背景三:5G物联网时代正在开启全球新一轮技术创新。

从科技创新周期来看,5G正在引领新一轮技术革新,在技术创新的驱动下,通信技术、消费电子、下游应用场景等科技领域都将迎来业绩的新一轮驱动。

以去年的沪电股份为代表,A股核心科技企业已经开始出现持续性的业绩表现。

笔者认为,对比中国科技产业当前背景以及美国历史两轮科技长牛的背景来看,有诸多相似点,其中两个要点——产业升级需求和科技创新周期驱动,均已具备,所以站在大周期来看,中国正站在新一轮科技发展大周期的起点。


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