地方债发行提速 二季度将迎新增发行高峰

2021-06-03 09:38:49 来源?: 国泰君安
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日前,财政部预算司发布4月地方政府债券发行和债务余额情况。在3月末新增地方债“开闸”后,4月全国发行地方政府债券7758亿元。其中,发行一般债券4319亿元,发行专项债券3439亿元。

若按用途划分,全国发行新增债券3399亿元,发行再融资债券4359亿元。

据财政部政府债务研究和评估中心数据,4月新增地方债中,一般债券发行1343.1亿元,专项债发行2056.08亿元。1-4月,全国发行地方政府债券16709亿元。其中,发行一般债券9530亿元,发行专项债券7179亿元。若按用途划分,发行新增债券3763亿元,发行再融资债券12946亿元。

今年新增地方债的发行工作较近两年有所放缓,直到3月末才“开闸”。数据显示,今年一季度累计发行新增债券仅364亿元,发行主力则是用于借新还旧的再融资债券,达到8587亿元。不过,4月的新增地方债发行规模较之3月明显增大。机构也普遍认为,二季度将迎来新增地方债发行高峰。

苏宁金融研究院宏观中心副主任陶金指出,4月新增地方债同比明显增长,且新增专项债发行规模增长更多。同时,4月新增专项债发行2056亿元,也超过当月1723亿元的发行计划,体现出专项债发行节奏正在逐渐恢复常态。

截至目前各省份及计划单列市合计已披露5月发行计划超7500亿元,6月发行计划超3500亿元。从已披露情况看,5至6月计划发行规模最大的三个省份分别为四川、福建和浙江。基于5月已披露发行计划的统计,预计5月地方债净融资规模约7000亿,相比4月增加约3000亿元。

放量发行对后续流动性扰动较小

由于此前普遍预计4月新增地方债发行放量,一些机构认为,地方债的大规模发行或将对流动性产生扰动。不过,从4月的流动性变化情况看,4月地方债的发行似乎并未明显影响流动性。

陶金表示,在4月地方债供给增加的情况下,资金市场仍维持合理宽松状态,货币市场利率中枢仍然低于政策利率。近期流动性宽松的背后主因可能包括:财政存款减少、储户取现的需求较弱以及居民和企业存款等需缴准的存款减少。此外,尽管公开市场操作规模很小,但连日操作的风格还是释放了央行维护流动性的信号,银行金融机构预防性需求较弱,相当部分的资金借出意愿较强。

广发证券研报指出,5月资金面能否延续平稳,主要关注地方债发行节奏。5月是前一年企业所得税汇算清缴月,税期申报截止日在5月21日。地方债发行方面,新增债发行规模预计大于4月的3399亿元。由此看,地方债供给压力可能较4月有所增加。受企业所得税汇算清缴、地方债发行等因素影响,5月流动性相对4月,存在边际收敛的可能。


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