下半年专项债后程发力已成定局 三季度或迎高峰期

2021-07-14 10:03:11 来源?: 国泰君安
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日前,财政部政府债务研究和评估中心发布6月地方政府债券发行情况。上半年,新增地方债尤其是专项债发行进度远低于近两年同期水平。

数据显示,6月各地组织发行地方债券7949亿元,其中,新增地方政府债券5336亿元(一般债券1032亿元,专项债券4304亿元);再融资债券2613亿元(一般债券1312亿元,专项债券1301亿元)。

经国务院批准,财政部已下达2021年新增地方政府债务限额42676亿元。其中,一般债务限额8000亿元,专项债务限额34676亿元。1-6月,各地已组织发行新增地方债券14800亿元,包括一般债券4657亿元,专项债券10143亿元。1-6月各地已组织发行再融资债券18611亿元。

经国务院批准,财政部已下达2021年新增地方政府债务限额42676亿元。其中,一般债务限额8000亿元,专项债务限额34676亿元。1-6月,各地已组织发行新增地方债券14800亿元,包括一般债券4657亿元,专项债券10143亿元。1-6月各地已组织发行再融资债券18611亿元。

今年经全国人大批准的预算安排新增地方政府债务限额为44700亿元,包括一般债务限额8200亿元和专项债务限额36500亿元。其中,新增专项债券限额较上年减少1000亿元。财政部在2021年中央和地方预算草案报告中说明,主要是已发行的专项债券规模较大,政策效应在今年仍会持续释放,适当减少新增专项债券规模也有利于防范地方政府法定债务风险。

全年安排的债务限额减少却并未使得上半年新增地方债券的发行进度加快。根据全年预算安排的限额计算,今年1-6月新增地方债发行进度为33.11%。而1-6月新增专项债的发行进度仅为27.79%,显著低于2019年和2020年同期的64.5%和59.5%。

在发行节奏上,今年也不同于去年为了“早发行早见效”而提前下达限额并在首月“开闸”的节奏,财政部并未提前下达限额,新增地方债直到3月末才“开闸”,直到二季度才保持较大发行规模,却也低于机构在年初时的普遍预期。

对今年新增专项债发行进度较慢的原因,机构普遍认为,主要是开年经济整体向好恢复、去年财政资金冗余及今年防范债务风险力度加大等多因素影响下,地方政府稳增长压力较小,发行专项债意愿较低。

根据今年预算安排的限额计算,当前新增地方债还有29900亿元额度待发,其中新增地方债还有26357亿额度待发。从上半年较低的发行进度看,下半年新增地方债还将持续发力。

不过,由于财政部在近段时间多次发声要平稳专项债发行节奏,普遍观点认为,新增地方债或不再受限于往年10月底需要将新增专项债基本发行完毕的要求。

广发证券刘郁团队指出,展望三季度,18个省、3个计划单列市已经披露第三季度地方债发行计划,合计规模19776亿元,包括新增地方专项债12463亿元+新增地方一般债1532亿元+再融资债5781亿元。7月、8月、9月发行比例分别为31%、45%、24%。


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