券商短融新规落地 有助券商降低发行成本提高发行灵活性

2021-07-28 09:22:57 来源?: 国泰君安
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短融因发行门槛低、周期短,一直是券商“补血”的重要工具之一。比如,2020年,就有34家券商发行了295只短期融资券,发行规模高达7983亿元。

随着证券公司经营模式、融资环境和风险特点的变化,《证券公司短期融资券管理办法》(简称《办法》)在2004年出台后迎来首次修订。对发行人资质、限额和期限管理、信息披露、事中事后管理等内容进行了明确。

券商在发行短融时,需要满足以下六项条件:(一)具有较强的流动性管理能力,流动性风险管理体系健全,能够有效识别、计量、监测和控制流动性风险,能以合理的成本及时满足流动性需求;(二)资产负债结构合理,期限错配、交易对手集中度、债券质押比例等适度,近2年内风险控制指标持续符合监管要求;(三)近6个月内流动性覆盖率持续高于行业平均水平;(四)取得证监会关于发行短期融资券资格的认可;(五)近2年内未因重大违法违规行为受到行政处罚;(六)中国人民银行要求的其他条件。

值得注意的是,第三项在此前征求意见稿中为“近1年内”,如今缩短至6个月,对券商流动性管理能力提出更高要求。

另外,根据新修订版本,央行持续加强流动性覆盖率等风险控制指标和市场交易行为的监测管理,每半年根据证券公司净资本、其他短期负债工具余额等动态调整短期融资券限额,引导证券公司持续保持较高流动性水平。

另一个重大变化在于简政放权,取消发行前备案,取消强制评级要求,强化事中事后管理等。比如证券公司发行短期融资券,应当于每年首只发行前,向中国人民银行报告年度流动性管理方案和发行计划。证券公司应在每季度结束之日起10个工作日内,向中国人民银行报送短期融资券相关信息和数据。

短期融资券的期限上限从91天延长到1年,证券公司自主确定每期短期融资券的期限。可以看到期限上限得到大幅延长,业内人士分析称,修订后的规则与非金融企业短融发行期限保持一致了。

短期融资券实行余额管理,短期融资券与证券公司其他短期融资工具待偿还余额之和不超过净资本的60%。其他短期融资工具是指期限在1年以内(含1年)的融资工具,包括同业拆借、短期公司债等。该规定较2004年版本“待偿还余额不超过净资本的60%”要更为严格。


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