美债违约进入倒计时,美联储不敢轻举妄动

2021-11-19 11:06:06 来源?: 国泰君安
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当地时间11月16日,美国财政部长耶伦在一封写给美国国会民主、共和两党领袖的信中警告称,若国会仍无法就美国债务上限问题采取行动,在12月15日之后,财政部将存在资金不足以履行政府支付义务的可能性,美国将面临史无前例的首次政府债务违约。

美国政府证券流动性指数显示,美国国债目前的交易状况为2020年3月以来最糟。该指数衡量收益率偏离公允价值模型的程度。至于预期波动率,跟踪美国国债的ICE美国银行MOVE指数目前接近2020年4月以来最高水平。

债券对利率变化的敏感程度从没有这么高过,数据显示,美国投资级公司债券的平均久期(即价格对利率变化的敏感程度)从2019年的盘整位置飙升至接近历史最高水平。

在连续下跌了一周后,30年期美债收益率继续下跌5.29个基点至1.978%,这可能寓意着市场意识到紧缩的货币政策已经开始,以及通货膨胀并不是“暂时的”。

事实上,围绕债务上限和政府违约问题,美国已经不是第一次上演“国会争吵不休、政府官员警告、两党最后一刻达成妥协”的闹剧了。但是在美国经济受疫情冲击持续疲软、通胀问题因全球供应链危机愈演愈烈、民众生活陷入困顿的情况下,两党依然沉迷于政治游戏实在令人错愕。

美国有线电视新闻网(cnn)援引业内专家的话称,考虑到美国面对的疫情和经济复苏问题,“在债务上限上玩弄政治真是一个非常幼稚的想法”。

克利夫兰联储主席梅斯特承认,美联储的行动并没有解决传播压力的根本结构性问题,希望美联储应尽快采取行动重建市场的功能。但问题是,市场一开始就是因为美联储而停止发挥作用。

如今,MMT理论的应用使得政府财政赤字越来越大,导致美债市场已经开始崩溃,再也没有一个公平透明的价格了。市场评论员Vince Cignarella批评称,这两位美联储官员讨论的债券流动性,实际上是美联储自己制造的问题。


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