私募FOF不甘落后 近两年迎爆发式增长

2021-12-09 09:30:45 来源?: 国泰君安
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随着居民资产配置需求的提升,私募FOF更是迎来一轮爆发式增长。今年以来,新增1789只私募FOF,增幅高达48.75%,目前一共有5458只私募FOF。从收益绝对水平看,今年FOF的表现不如去年,但相对看,今年配置带来的超额收益更显著。

FOF即基金中的基金,我国的首支私募FOF成立于2006年,但发展进程缓慢。直到2014年,证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》允许私募基金财产的投资范围扩展至基金份额后,私募FOF开始大幅增长,2015年首次突破了1000支。

对私募FOF的迅猛发展,中信期货副总经理朱琳认为,背后主要有三大因素:

第一,国内居民财富配置多元化时代已经悄然而至,这里面有两个标志性的事件:一个是“房住不炒”,一个是“打破刚兑”,实际上这两点恰恰扭转了我国高净值人群过去十年的财富配置习惯,净值型产品开始成为高净值人群的“资产标配”,我们看到近几年国内私募基金管理规模整体大幅提升,不单单是私募FOF。

第二,中国A股市场的特征之一就是波动大,夏普低,实际上跟很多高净值客户的财富管理需求并不匹配。私募FOF由于可以做到投资工具更丰富、策略组合更合理,能够有效降低波动,提供更好的夏普比率,相对更符合高净值人群的财富配置需求。

第三,近年来,我国私募行业发展迅猛,尤其是量化私募的崛起,为私募FOF提供大量优质的底层资产,客观上也为私募FOF的高质量发展提供了一定保障。

在海外,私募FOF又被称为FOHF(Fund of Hedge Funds),即对冲基金中的基金。据了解,第一只FOHF是Leveraged Capital Holdings,由美国的罗斯柴尔德家族在1969年推出,发展历史较为悠久。

中金公司研报指出,截至2020年,全球FOHF管理的总资产约为4190亿美元(折合人民币2.67万亿),尽管规模相较2007年峰值有所收缩,但仍占对冲基金市场近20%规模。从FOHF的投资者结构看,养老金、基金会和保险是海外私募FOF的投资主力,合计占比超过60%。

相比而言,国内私募还处于起步阶段。若按照海外占对冲基金20%的规模,中国目前私募证券投资基金的存续规模为6.08万亿,即私募FOF的规模未来有望突破1万亿元。


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